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东华测试新股询价报告:立足军工不断拓展的结构力学性能测试仪器制造商

发布时间:2012-09-07    研究机构:渤海证券

专注的结构力学性能测试仪器制造商

东华测试(300354)是专注于结构力学性能测试仪器及配套软件的研发、生产、销售,并提供应用解决方案和技术服务的企业,自1993年创立以来,系统掌握了结构力学性能测试领域的核心技术,包括小信号放大抗干扰系统解决方案、嵌入式系统的应用、结构强度、动力学测试系统等,特别是其“小信号放大抗干扰系统解决方案”,多次现场实测证明其可与世界领先品牌抗衡。公司产品主要有静态应变测试分析系统(DH38)和动态信号测试分析系统(DH59)两大系列,每种产品均由测试仪器硬件和控制分析软件组成。其中,DH38系统主要应用于结构强度试验;而DH59系统主要应用于结构动力学特性实验、冲击特性实验。

立足国防军工不断拓展产品线和应用领域

近年来,东华测试的产品在标志性的国防和航空航天项目中得到应用,2011年公司在相关领域实现的销售收入占公司全部销售收入的22.6%。公司在国防军工和航空航天领域的主要客户包括:中国人民解放军总参谋部下属研究所、中国人民解放军空军相关研究所、中国航空工业集团公司下属研究院、中国航天科技集团下属研究所等。凭借在重大工程和高等院校中积累的影响力,公司的客户范围不断向汽车、土木工程、机械装备、高铁、船舶、风电等领域拓展,并积极致力于产品线的丰富,加快测试仪器向微型化、无线化、网络化、系统化方向发展。

募投项目扩充产能带动收入水平进一步提升

本次A股发行前公司总股本3325.94万股,本次拟发行人民币普通股1109万股,占发行后总股本的25.01%。募集资金将用于现有测试设备业务的产能提升、加快公司机械设备与装置运行状态监测系统的推广、以及测试技术中心的建设三个项目。项目达产后预计新增营业收入15190万元,税后利润4591万元。

盈利预测与投资建议

根据初步测算,公司2012-2014年EPS分别为0.95元、1.23元和1.51元,净利润增速分别为32.06%、29.81%和22.91%。综合考虑行业的发展前景及公司的竞争优势,建议询价区间为19.95-23.75元,对应2011、2012年市盈率分别为27.71-32.97倍和21-25倍。

申请时请注明股票名称